克而瑞研究中心  朱一鳴、汪慧

??2018年力高業(yè)績(jī)首破200億，實(shí)現(xiàn)規(guī)?？缭绞皆鲩L(zhǎng)，但營(yíng)業(yè)收入漲幅不大。盡管如此，得益于已交付物業(yè)的已確認(rèn)平均售價(jià)的上升，期內(nèi)毛利與溢利分別同比增長(zhǎng)了42.4%、30.9%，保持了較高的盈力水平，凈負(fù)債率始終保持在合理水平，這些都是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的有利表現(xiàn)。中小房企發(fā)展過(guò)程中，融資成本的控制是一大挑戰(zhàn)，盡管力高的融資成本已經(jīng)連續(xù)下降至7.13%，但仍然偏高。憑借高速的規(guī)模擴(kuò)張、穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況以及日益完善的內(nèi)部管理機(jī)制，力高順勢(shì)成立多元產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)，加快多元業(yè)務(wù)拓展步伐。

??業(yè)績(jī)：實(shí)現(xiàn)200億突破，進(jìn)入百?gòu)?qiáng)行列

??2018年力高積極推動(dòng)規(guī)模擴(kuò)張，全年合同銷(xiāo)售額首破200億，達(dá)到219.9億元，合同銷(xiāo)售面積約為249萬(wàn)平方米，分別同比增長(zhǎng)66.6%、99.7%，業(yè)績(jī)?cè)鏊倬佑谛袠I(yè)高位，并順利擠進(jìn)百?gòu)?qiáng)房企之列，位居克而瑞榜單第95位。作為中小房企，在市場(chǎng)下行壓力下依舊保持了強(qiáng)勁增長(zhǎng)，一方面說(shuō)明力高具備較強(qiáng)的市場(chǎng)把控能力，能夠順應(yīng)市場(chǎng)積極調(diào)整對(duì)抗行業(yè)周期性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也顯示了力高逐漸成熟的項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)能力和較強(qiáng)的行銷(xiāo)能力；此外，戰(zhàn)略性的投資布局也為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了市場(chǎng)需求保證。

　　投資：總土地儲(chǔ)備實(shí)現(xiàn)翻番，新進(jìn)熱點(diǎn)城市

??在土地投資布局上，力高堅(jiān)持城市布局戰(zhàn)略。年內(nèi)抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)，新進(jìn)浙武漢、寧波、南通、蘇州等四個(gè)城市，并獲取多個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目補(bǔ)充土地儲(chǔ)備。截至2018年12月31日，力高擁有處于不同開(kāi)發(fā)階段且尚未售出的 56個(gè)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)及投資項(xiàng)目，總土地儲(chǔ)備約為1000萬(wàn)平方米，是2017年末的2倍之多，形成企業(yè)的重要競(jìng)爭(zhēng)力。 

　　從城市分布來(lái)看，力高的土地布局涉及一二三四線(xiàn)城市及海外。其中一線(xiàn)（含新一線(xiàn)）城市占比25%，二線(xiàn)城市占比近一半為49%，三四線(xiàn)城市占25%，此外海外還有5.66萬(wàn)平方米，占比較小。從具體城市來(lái)看，力高的土儲(chǔ)主要分布在境內(nèi)17個(gè)城市，南昌、天津、濟(jì)南這三個(gè)城市占比最高，分別為20%、15%、15%，總計(jì)達(dá)50%；還有一半分散在阜陽(yáng)、深圳、合肥、武漢、寧波等14個(gè)城市。這些城市多數(shù)為熱門(mén)和具有發(fā)展?jié)摿Φ闹攸c(diǎn)城市，溢價(jià)水平和市場(chǎng)需求都較為可觀，這也是業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)的主要原因之一。

　　財(cái)務(wù)：凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.9%財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化

??凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.9%，盈利能力突出。報(bào)告期內(nèi)，力高營(yíng)收微升至67.36億元，稍高于2017年67.34億元。期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)毛利23.88億元，同比增長(zhǎng)42.4%，毛利率上升10.5個(gè)百分點(diǎn)至35.4%，居于行業(yè)前列；溢利達(dá)12.96億元，同比增加30.9%，凈利率為19.2%；其中歸母凈利潤(rùn)增加14.9%，為9.9億元。盡管收入增幅不大，但力高仍然保持了較高的盈力水平。對(duì)于中小房企來(lái)說(shuō)，在規(guī)模的限制下，提高盈利能力是生存與發(fā)展的王道。

　　凈負(fù)債率為47.9%，融資成本進(jìn)一步得到控制。截至2018年12月31日，力高總借貸110.6億元，其中一年內(nèi)到期借款為60.2億元，占比達(dá)54.4%；凈負(fù)債率降低2.8個(gè)百分點(diǎn)至47.9%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化；期末擁有現(xiàn)金流78.65億元，現(xiàn)金短債比為1.3，面臨一定的短期償債壓力；期內(nèi)資本化借款加權(quán)平均利率為7.13%，較2017年7.49%有所下降，但融資成本仍相對(duì)較高。

　　戰(zhàn)略：加快多元化發(fā)展步伐成立力高多元產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)

??2018年是力高三年發(fā)展規(guī)劃的首年，企業(yè)制定了清晰的明確經(jīng)營(yíng)策略、開(kāi)發(fā)策略、產(chǎn)品策略、力高標(biāo)準(zhǔn)化開(kāi)發(fā)模式，為未來(lái)的跨越式發(fā)展做好準(zhǔn)備。年內(nèi)強(qiáng)化管理標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)各專(zhuān)業(yè)管理制度進(jìn)行完善升級(jí)，建立了高效的運(yùn)營(yíng)管理體系，提升公司運(yùn)營(yíng)效率。 

??憑借良好的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、高速的規(guī)模擴(kuò)張以及日益完善的內(nèi)部管理機(jī)制，力高在繼續(xù)堅(jiān)持投資深耕地產(chǎn)板塊的同時(shí)，拓展房地產(chǎn)延伸業(yè)務(wù)，正式成立力高多元產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)，加快多元業(yè)務(wù)拓展步伐。并與中國(guó)科學(xué)院寧波材料技術(shù)與工程研究所等多家知名企業(yè)機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作，為公司的穩(wěn)健發(fā)展入新能量。 

??其中，健康產(chǎn)業(yè)以社區(qū)康養(yǎng)綜合服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)運(yùn)營(yíng)為切入點(diǎn)，將高質(zhì)量的社區(qū)醫(yī)養(yǎng)健康管理模式帶入業(yè)主生活中，正在逐漸形成獨(dú)立完整的力高健康服務(wù)商業(yè)運(yùn)營(yíng)模式，創(chuàng)造新商業(yè)價(jià)值，為主業(yè)增值。