??顧云昌：半個(gè)小時(shí)的學(xué)習(xí)，最后讓我講學(xué)習(xí)體會(huì)，內(nèi)容很多，今天學(xué)到了不少。我看到一個(gè)數(shù)字，講中國(guó)金融資本的結(jié)構(gòu)和美國(guó)對(duì)比，美國(guó)金融資本當(dāng)中27%是銀行，另外73%是基金、股票、保險(xiǎn)這些東西。而中國(guó)85%是銀行。我們整個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化當(dāng)中，金融資產(chǎn)的變化也是我們轉(zhuǎn)型的重要方面。我們直接融資比率太低，在直接融資當(dāng)中的股票好一點(diǎn)，債券更低，今天談到了融資當(dāng)中正在轉(zhuǎn)變的情形。中國(guó)房地產(chǎn)多少年來(lái)的融資渠道比較單一，主要是靠銀行貸款，銀行對(duì)于我們支持很大，把我們的泡沫都支持出來(lái)了，我認(rèn)為中國(guó)的泡沫很大程度是銀行的杠桿過(guò)高造成的，美國(guó)去杠桿化，中國(guó)降低杠桿率也是非常重要的方面。

??現(xiàn)在整個(gè)流動(dòng)性對(duì)沖當(dāng)中，在整個(gè)收緊當(dāng)中已經(jīng)看出來(lái)，我們房地產(chǎn)業(yè)不可能再靠銀行維持融資渠道。從這個(gè)意義來(lái)講，對(duì)于我們行業(yè)也是一種挑戰(zhàn)，也是一種機(jī)遇。過(guò)去靠銀行，大家不用操心，特別是你們上市公司、品牌公司，銀行跟在你們后面，有人說(shuō)有一段時(shí)間是銀行請(qǐng)我們吃飯，所以我們?nèi)谫Y不用操心。現(xiàn)在收緊以后，我們貸款收緊了，個(gè)貸收緊了，回款收緊了，這樣給我們創(chuàng)造了也是挑戰(zhàn)，也是機(jī)遇，促使我們想辦法，動(dòng)腦筋尋找融資渠道。看到現(xiàn)在的金融市場(chǎng)和金融形勢(shì)，創(chuàng)新轉(zhuǎn)型成為了一個(gè)緊迫的任務(wù)，是一個(gè)壓力，也是一個(gè)動(dòng)力，一方面我們的資金鏈緊張，另外中間還有很大的發(fā)展機(jī)遇。

??今天討論的是房地產(chǎn)上市公司的投融資問(wèn)題，上市公司的日子比非上市公司日子好過(guò)一點(diǎn)，因?yàn)槟銈儺吘股鲜辛耍梢酝ㄟ^(guò)增資擴(kuò)股、發(fā)債，特別是海外銀行的貸款解決你們的融資渠道問(wèn)題，對(duì)于非上市公司要困難的多。從你們幾家我可以看出來(lái)，通過(guò)海外的渠道也好，通過(guò)我們的增資擴(kuò)股也好，我就不重復(fù)你們的經(jīng)驗(yàn)了，對(duì)于我有很大的啟發(fā)。

??我理解投融資問(wèn)題是三個(gè)問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題是知道錢(qián)在哪里，怎么去融。現(xiàn)在看出來(lái)錢(qián)在哪里，錢(qián)不僅在銀行，銀行錢(qián)很多，但是不能借給我，所以我們想辦法到股市融資，通過(guò)發(fā)債的辦法到海外融資。另外大家通過(guò)合作的辦法，合作的融資，不是我們光靠自己的力量。第三最大的潛力就是在于中國(guó)的老百姓，現(xiàn)在信托基金、私募基金，我們法律上沒(méi)有什么障礙了，為我們房地產(chǎn)的融資打開(kāi)了渠道。我覺(jué)得這個(gè)路子是對(duì)的，中國(guó)的房地產(chǎn)有很大的問(wèn)題，我一直在呼吁，現(xiàn)在要解決中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的問(wèn)題一定要找出兩個(gè)出路。一個(gè)出路是中低收入家庭的住房問(wèn)題，怎么解決住房問(wèn)題，單靠降商品房?jī)r(jià)格不能解決他們的問(wèn)題，而是要發(fā)展保障房，通過(guò)保障房的發(fā)展解決中低收入家庭住房的問(wèn)題。第二個(gè)問(wèn)題是為什么房?jī)r(jià)漲的很快，其中就是高收入、中高收入的錢(qián)沒(méi)有出路，而買(mǎi)房是保值增值最好的途徑，所以導(dǎo)致了房?jī)r(jià)的推升，加上金融部門(mén)的推波助瀾使得我們的泡沫起來(lái)的。今年保障房一千萬(wàn)套，大干快上。但是第二個(gè)問(wèn)題的出路不是很清楚，中高收入家庭的投資出路在哪里，把錢(qián)趕出去了，炒黃金白銀。其實(shí)房地產(chǎn)需要大量的錢(qián)，他把錢(qián)存在銀行，銀行不能給我們。我們要通過(guò)信托的辦法融過(guò)來(lái)，解決了房地產(chǎn)沒(méi)有錢(qián)的來(lái)源，融資渠道缺乏的問(wèn)題，又解決了中高收入的投資出路問(wèn)題。另外可以減少房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)。我覺(jué)得這是“一石三鳥(niǎo)”的事情。

??第二個(gè)問(wèn)題，剛才講到了融資問(wèn)題，其實(shí)還有一個(gè)投資問(wèn)題。投融資的狀況，錢(qián)投到哪里去，光投在一線(xiàn)城市還是投在三四線(xiàn)城市，最近銷(xiāo)售不太好，回款慢一點(diǎn)，有一些上市公司在三四線(xiàn)覺(jué)得資金不那么緊張，相對(duì)而言他們的銷(xiāo)售增長(zhǎng)很好。第二個(gè)問(wèn)題就是住宅產(chǎn)品、商業(yè)地產(chǎn)、旅游地產(chǎn)、老年地產(chǎn)等等。我覺(jué)得一個(gè)是融資的問(wèn)題，第二個(gè)就是投資渠道，投資方向、投資方法和投資區(qū)域這些問(wèn)題。

??第三個(gè)問(wèn)題，什么樣的企業(yè)能夠投融資做得好，你要做品牌也好，品質(zhì)也好，一定要把你企業(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，自身的透明度，自身的力量增強(qiáng)，融資能力也增加。謝謝！