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導讀

樊綱：中國房地產市場“軟著陸進行中”: 經濟政策不收緊，不代表即將放松。這一輪調控是國家基于民生的考慮，非純從經濟角度出發。所謂宏觀經濟加以防范、加以思考的問題，概括一句話：中國房地產市場也是軟著陸正在進行中。我認為中國不存在大的房地產泡沫。

本期嘉賓

樊綱，經濟學博士，北京大學、中國社會科學院研究生院教授。現任中國經濟體制改革研究會副會長，中國改革研究基金會理事長，國民經濟研究所所長，中國(深圳)綜合開發研究院院長。1985年至1987年赴美國國民經濟研究局及哈佛大學訪問研究；1988年獲經濟學博士學位；同年進入中國社科院經濟研究所，1994－95年任經濟研究所副所長。1996年起創辦國民經濟研究所；2006年起兼任綜合開發研究院院長。2004年被法國奧弗涅大學授予榮譽博士學位；2005年和2008年，連續被英國《外交政策研究》與《觀點》雜志評選為“世界最受尊敬的100位公共知識分子”。

不調控到位，這一輪調整不會停止

宏觀政策調整不等于房地產政策調整: 從宏觀經濟角度看房地產行業，中國經濟越來越復雜，不調整經濟有崩盤危險，我們需要有穩定的增長速度，保證長期的增長，使得中小企業能有長期的發展，這是最重要的。GDP下降已經包括了經濟活動減少。這一輪樓市調控是政治任務，是民生和社會問題；并不是單純的經濟問題。根據以往年的經驗，預計中央經濟工作會議調子不會變。另外，宏觀政策調整不等于房地產政策調整，如果不調控到位，這一輪調整不會停止。

中國房地產市場軟著陸進行中

調控給市場帶來的影響還會持續: 針對國內的經濟形勢，可以用一句話概括：“軟著陸正在進行中。”有人說中國兩位數的增長一去不復返，無須考慮。我覺得兩位數的增長是壞消息，它只是過熱增長的表現，回到可持續增長的狀態才是好消息。據我個人看法，也許明年是這一輪軟著落的實現時間，不需要再往后調。既然有兩個百分點，甚至三個百分點的簫條，當然是資金緊張。備受影響的一定是中小企業，中國的金融機構不為中小企業服務，所以中國在微觀層次上圍繞政策來加以補充。房地產情況也一樣，調控給市場帶來的影響恐怕還會持續一段時間。

中國不存在大的房地產泡沫: 所謂宏觀經濟加以防范、加以思考的問題，概括一句話：中國房地產市場也是軟著陸正在進行中。我認為中國不存在大的房地產泡沫。中國在幾個大城市、若干個地區出現了一些過熱的情況，及時采取調控政策，避免過熱趨勢或者泡沫趨勢波及到大批二三線、三四線城市即可。因此總體上不需要大危機來進行調整，一個軟著陸就可以予以調整。我們的眼光不能總盯著一個大城市，而要看全國的大城市是否軟著陸。

房地產作為支柱產業需要穩定發展: 房地產行業內在的穩定性需要政府和企業界共同建立。長期來說，房地產是支柱產業，越是處于支柱產業的地位就越發要穩定化。過去30年世界上的經濟危機都是由資產泡沫引起，樓市泡沫、股市泡沫對中國的影響太大，所以實現穩定發展是一個重要的問題。實現穩定發展的途徑很多，例如企業的自主改革以及轉型。轉型并不是政府能夠設定的，取決于構建企業自己的決定。

貨幣政策與財政政策雙管齊下

貨幣政策不收緊，不代表即將放松: 2010年12月開始我國上調了12次存準率，沒有出現大的波動；及時的調整，貨幣政策和財政政策相結合，近一年多的政策調整很有效果，流動性得到非常大的抑制。通貨膨脹開始下調，經濟逐漸趨于穩定，但仍然需要觀望。考慮到政策效果的滯后期，按照動態的趨勢來調整政策非常必要。需要繼續觀察的原因在于通貨膨脹率還在5.5%的水平上，不可掉以輕心。另外，最近一個重要因素，是外匯儲備增長速度下滑，甚至減少。在這種形勢下，原來提高準備金率的一個重要原因在于當時貨幣供給過多，因為外匯儲備增長過快要對沖增長過快的貨幣。現在外匯儲備減少，為保證基礎貨幣量的穩定，更可以理解為對于外匯增長幅度下滑的對沖。應對基礎貨幣增長過慢的現象，以達到保持總量的穩定。當然這些都是猜測，僅供參考，決策者的真正想法不得而知。最近，央行下調了準備金，很多人認為這是政策開始放松的信號。目前通貨膨脹率已經開始下調，若今后兩三個月通脹繼續回穩，明年通脹若能夠持續在 4-4.5，應該可以說軟著陸基本實現。同時，用政策來下調經濟活動的過程也基本告一段落。但不代表我們就可以放松，需要再觀察一段時間。

財政政策總體不錯: 中國除了貨幣政策之外，財政政策還是很可用的。中國的財政跟西方不同，西方貨幣政策移動，利率為零，兩頭卡住。中國財政政策總體而言是不錯的，甚至在中央銀行還有幾萬億的存款，稅收又增長30%，可以通過財政政策加以調整。如果明年實現軟著落，對中國今后幾年的穩定發展奠定了好基礎，會更上一個臺階。

1、房地產業是民生產業，也是長期的支柱產業；
2、不可能消除波動，但要防止大波大動。