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??為了維護海外債券市場岌岌可危的信用，越來越多的房企創始人加入了這場保衛戰。11月9日，旭輝控股（集團）有限公司（00884.HK 以下簡稱“旭輝控股”）發布公告，透露將以供股的方式發行最多約4.18億新股，募集約16.73億港元，大股東林氏家族承諾可進行全額認購。

??11月8日，中國奧園集團股份有限公司（03883.HK 以下簡稱“中國奧園”）也更新了此前的配股信息，表示公司董事會主席兼控股股東郭梓文將以36.83%的溢價認購公司配發的新股，總額約6億港元。

??11月以來，已有不少房企老板自掏腰包，展現與上市公司、投資者共進退的姿態。如，陽光城在債務展期方案里加入了實控人林騰蛟的全額擔保，而林騰蛟本人也在出售資產歸集資金。世茂集團董事局主席許榮茂在11月5日及11月9日共斥資16.23億港元增持了該公司股票，還將香港一處物業抵押給了銀行以換取貸款。

??這些動作獲得了不少投資者的認可，旭輝控股的一位投資者表示，老板還是非常厚道的，在困難時候能夠拿出真金白銀支持企業。

??“大股東出資對維護市場信心和企業信用有一定作用，至少說明老板在為了不躺平而努力。”香港一位投行人士認為，從目前來看，地產行業的政策已經在底部，基本面也已經走向底部，只待反彈時機。

??房企老板為上市公司輸血

??據了解，旭輝控股此次是建議按每20股現有股份獲配發1股供股股份的基準，向合資格股東發行4.182億股供股股份，每股認購價為4.00港元，較其前一日的收市價4.12港元折讓2.91%，籌集的資金總額約為16.73億港元。大股東林氏家族承諾將投入8.87億港元認購2.22億股，并有意向額外投入最多7.86億港元進行全額認購，合計將最多投入16.73億港元。

??旭輝控股CFO楊欣表示，本次以低折價供股，在機制上保證大小股東的權益一致，符合股東的整體利益。而且，供股可讓上市公司的資本金得以增厚，有利于公司以更穩健的方式進入綠檔，為長遠發展提供切實的資本支撐。

??中國奧園早在今年的9月份底就已公布了配股的方案，該公司擬以3.708港元/股向Joy Pacific發行約1.62億股認購股份，所得款項凈額約為5.99億港元。Joy Pacific持有中國奧園已發行股本總額中約55.61%權益，其實控人為中國奧園董事會主席郭梓文及其配偶江敏兒。同時，另一位投資人Successful Lotus將認購奧園1.08億股新股份，涉資4億港元。Successful Lotus的實控人為香港恒基兆業地產有限公司聯席主席李家杰。

??公告顯示，李家杰的認購事項已經在10月8日落實完成。

??11月8日，中國奧園在公告中更新了配股的信息，確認郭梓文仍將按3.708港元的價格認購1.62億股新股，這個價格較11月3日該公司2.71港元的收盤價溢價約36.83%。該公司還表示，此次認購所得的5.99億港元凈額，有88%將在2022年1月31日前用作一般企業用途，包括繳付債券及銀行貸款利息。

??在2022年1月，中國奧園將有兩筆美元債到期，一筆是1月20日到期，余額為0.88億美元，另外一筆的到期日是1月23日，余額為4億美元。在投資者看來，郭梓文參與配股的資金雖然無法足額償付該公司明年1月份到期的美元債，但至少釋放了大股東積極應對的信號。

??二級市場對大股東的輸血舉動給予了正面反饋，11月10日，中國奧園的漲幅突破15.7%，旭輝控股也上漲了11.65%。

??行業底部已現

??安信證券將今年房企美元債的市場波動分為三輪，第一輪為5月底之前，市場還算整體穩定，部分房企受華夏幸福違約影響估值波動較大；第二輪為6月初-9月上旬，地產美元債市場出現分化，投機級指數斷崖式下跌，截至9月中旬已經較5月末大幅下跌14.2%；第三輪為9月中旬至今，風險沖擊不斷之下，恐慌情緒向投資級指數蔓延，投資級指數開始下跌，截至11月4日，已較9月中旬下跌5.7%，而投機級指數的跌幅更大，較5月末下跌40%。可以看到，第三輪地產美元債跌幅明顯大于前兩輪，且范圍更廣，過半房企收益率上行超10%。

??在當前這個階段，投資者的信心已不僅僅是管理層的承諾能夠挽回的，他們希望看到公司的實控人拿出足夠分量的籌碼，來證明企業不逃廢債的決心。11月1日，陽光城對外公布了一份債務展期方案，宣布將對旗下3只美元債券進行要約交換。據介紹，這3只債券未償還金額為7.47億美元，其實控人林騰蛟承諾將對陽光城3只美元債進行全額擔保。此外，林騰蛟還計劃出售資產歸集資金，包括價值50億元的2.4億股興業銀行股權，以及估值百億元的萬物云4.8%股權。用該公司員工的話說，老板賭上全部身家性命下場進行實控人全額擔保，是希望能夠尋求一點投資人的理解和信心。

??截至目前，陽光城已有一筆本息共13.53億元的購房尾款ABS，及總額為6.37億元的“18陽光04”的展期方案獲通過，說明老板壓上身家的舉動還是在一定程度上贏得了投資者的信心。

??此外，大手筆增持及回購也是大股東展示資金實力、穩定市場情緒的重要手段。11月5日，許榮茂增持世茂集團約1.16億股，每股約13.95港元，共計增持約16.14億港元。11月9日，許榮茂再度增持100萬股，平均價為8.957港元，涉資895.7萬港元，兩次共計增資16.23億港元，最新持股比例增至66.31%。摩根大通隨即發布研報稱，隨著世茂集團回購股票及債券，相信該公司近期股價將保持穩定，維持其“增持”評級。

??伴隨著房企實控人的入場，市場從底部企穩的聲音開始陸續傳出。高盛近日便對外透露，正在買入中國房企發行的高收益美元債，這被視為債券市場回暖的信號。股市的活躍度也開始提升，11月10日，地產股普漲，世茂集團的漲幅高達16.93%，合景泰富、雅居樂、融創中國、新城發展等漲超10%。截至目前，同花順房地產開發板塊已經連續三日收漲。