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??繼中國平安“清倉”碧桂園后，保利發展也遭到第二大股東泰康人壽的減持。

??8月1日，保利發展控股集團股份有限公司（以下簡稱“保利發展”）發布關于股東權益變動的提示性公告。

??公告顯示，保利發展股東權益發生變動，泰康人壽保險有限責任公司（以下簡稱“泰康人壽”）和泰康資產管理有限責任公司自2017年2月21日至2024年8月1日，通過集中競價交易和大宗交易方式轉讓公司股份。

??最新資料顯示，泰康人壽的股份比例由7.1181%降至4.9787%，泰康資產受托管理的其他賬戶股份比例由0.2269%降至0.0213%，兩者合計股份比例由7.3450%降至4.9999%。

??保利發展表示，本次權益變動不涉及要約收購，不會影響保利發展的控股股東和實際控制人。

??對于此次泰康人壽減持保利發展股份的具體原因，泰康資產相關工作人員表示，“一切以公告為準?！?/p>

??“泰康人壽的減持主要集中在2023年7月至9月以及2024年7月，累計減持股份使其持股比例降至4.99%?！敝袊髽I資本聯盟副理事長柏文喜表示，泰康人壽在2016年大舉入股保利發展，當時是基于對企業價值的認可和對地產行業集中度提升的看好。不過在房地產行業進入調整期、市場規模下滑明顯的情況下，泰康人壽在2024年的投資策略也有所調整，泰康創始人、董事長兼CEO陳東升曾在新年賀詞中提到，將“堅定轉換新賽道，打造長期復利曲線”。

??值得注意的是，在“泰康系”減持地產股的同時，部分險資對不動產的配置力度正在加大。今年以來，陽光人壽、中國人壽、長城人壽、友邦人壽等險企在不動產投資領域動作頻頻。

??泰康人壽再度減持

??在房地產利好政策頻出背景下，部分險資正流露出地產投資策略的新變化，在二級市場選擇減持。

??8月1日，保利發展發布關于股東權益變動的提示性公告。公告顯示，減持后泰康人壽兩者合計股份比例從7.345%降至4.9999%。

??這并非泰康人壽首輪減持保利發展。6月27日，保利發展發布公告稱，2017年2月21日至2024年6月27日，泰康人壽及其一致行動人泰康資產受托管理的其他賬戶，持有保利發展股份的比例由7.35%減少至6.08%，合計減少1.43億股股份。

??此外，2023年4月，泰康人壽方面曾宣布，擬通過集中競價交易減持保利發展股份不超過1.56億股，即不超過公司目前總股本的 1.3%。隨后，在2023 年 7 月至9 月，泰康人壽累計減持了泰康人壽約0.89億股股份，對應減持比例0.75%。

??進入2024年，在7 月 1 日至8 月 1 日期間，泰康人壽通過大宗交易方式累計減持保利發展1.29億股股份，減持比例為1.08%。

??資料顯示，泰康人壽及其一致行動人在2016年6月認購保利發展將近7.33億股非公開發行股票，由此持股比例從1.29%躍升至7.35%，泰康人壽也成為了保利發展的第二大股東。

??對于是否將進一步減持，泰康人壽方面未明確透露，僅表示在未來 12 個月內將根據自身實際情況增加或繼續減少其所持有的上市公司股份，若發生相關權益變動事項將嚴格按照相關規定及時履行信息披露義務。

??此次減持公告沒有公布泰康人壽減持的原因。不過，2023年3月，保利發展曾發布泰康人壽對非公開發行股份的減持計劃，該計劃稱相關減持是泰康人壽“根據資產配置需求和相關投資決策”的決定。

??談及泰康人壽險資減持保利發展股份的原因，柏文喜表示，保利發展在2024年上半年的經營情況顯示，簽約面積和簽約金額同比均有所下降，但公司認為市場正在發生積極變化，并預計下半年全國新房銷售同比降幅將有所收窄，這可能對險資企業在不動產投資上的態度產生影響。

??另有險資機構相關負責人對相關媒體表示，伴隨著城鎮化進程放緩，房地產行業深度調整，所有房地產企業的規模和盈利性都在變差，險資機構亦開始重新評估房地產行業股權投資的風險和收益。

??目前來看，保利發展雖然以銷售額1986億元穩居2024年1~7月中國房地產企業銷售業績排行榜第一名，但在樓市大調整下，其規模和盈利性都在變差。

??據保利發展預告，2024上半年，保利發展實現營業收入1392.69億元，同比增長1.64%；歸屬母公司凈利潤75.08億元，同比下滑38.57%。對于凈利潤下滑，保利發展方面表示，受市場下行及價格承壓影響，項目結轉毛利率下降，導致凈利潤大幅減少。

??險資投資邏輯生變

??值得注意的是，在“泰康系”減持地產股的同時，今年以來，陽光人壽、中國人壽、長城人壽、友邦人壽等險企在不動產項目投資領域動作頻頻。

??公開資料顯示，7月，東莞厚街萬達廣場發生股權變更，新的控股股東變更為蘇州聯商陸號商業管理有限公司，其實際控制人為陽光人壽。

??6月，遠洋集團公告稱，其關聯方中國人壽及中國人壽集團擬收購遠洋旗下一項目公司49.895%的股權及相應的債權。該項目公司主要從事物業發展，主要負責位于北京的頤堤港二期項目的開發與運營。

??5月，合肥萬達廣場商業發展有限公司發生股權變更，新的控股股東為蘇州聯商壹號商業管理有限公司，穿透股權來看，出手接盤合肥萬達廣場商業發展的險資機構為陽光人壽。

??4月，長城人壽以10.2億元購入辦公樓新街高和。據了解，此次收購兼具了戰略投資及財務投資的雙重屬性，除了作為長城人壽辦公職場使用外，部分物業將用于對外出租運營。

??今年1月，友邦人壽以24億元的總對價收購北京朝陽區（CBD）“凱德·星貿”項目的控股權，這是友邦繼去年初以50.3億元拿下上海北外灘金融中心地標項目后，又一次直投地產項目。

??對部分險資在退出不動產投資時，為何還有不少險企在不動產投資領域動作頻頻。柏文喜認為，“這顯示出險資在不動產投資上的不同策略和邏輯。險資投資邏輯的變化，從持有房企股權轉向持有物權，即從'股權'變'物權'，在不動產投資上做出重大調整。這種策略調整是基于對房地產市場低迷的考慮，以及對長期資金配置需求的適應。”

??他進一步表示，總的來說，泰康人壽減持保利發展是基于公司戰略調整和對市場變化的響應，而其他險資企業在不動產投資上的活躍可能是對市場不同判斷和策略選擇的結果。險資企業的投資決策通?；趯κ袌鲒厔莸纳钊敕治龊烷L期資產配置的需求。