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??融創中國控股有限公司（以下簡稱“融創”，01918.HK）化債再傳好消息。

??11月20日，融創發布公告，宣布境外債務重組各項條件已獲滿足，今日起正式生效。根據公告內容，此次融創境外債重組規模約百億美元，這些現有債務將根據債權人選擇，置換為6筆新上市的美元票據、強制可轉換債券、可轉換債券，及融創服務股權，分別對價57億美元、27.5億美元、10億美元、7.75億美元，完成化債。

??從2022年起，房地產行業遭遇前所未有的困境，境外債違約的房企超過40家，但其中，融創是第一家完成境內外債務重組所有流程的大型房企。

??今年3月的債務重組說明會上，融創董事會主席孫宏斌曾說，重組要快，這是公司恢復的基礎；另一個是方案要系統、周全，能支持公司真正恢復過來、走出困境，只有走出來，債務重組才有意義、才能保護所有債權人最終利益。

??從最終結果來看，融創這次債務重組可謂達到了上述要求。

??融創方面表示，融創境外債規模較大，化債復雜，但整個重組流程僅用了18個月；同時，團隊通過有效的溝通和具有誠意的方案，實現境外公開債務45%的降債比例，且爭取到債權人滿意，不但沒和企業保持博弈對立關系，還保有足夠理解，對債務重組方案給出99.75%的同意票，創下行業最高紀錄；此外，債權人還明確希望保證孫宏斌控制權，希望由他帶領公司度過困難。

??伴隨境內外公開市場債務全部重組完成，融創整體化解約900億元債務風險，經營基本面也將迎來全面好轉。融創方面表示，此次化債成功也將對公司后續保交付工作起到保障作用，為經營恢復創造了更好條件。

??化債標桿

??“融創的債務重組方案很創新、務實，充分考慮到當下行業波動變化，既有效保障公司可持續經營，成功降債45億美元，極大增厚企業凈資產，同時也充分尊重債權人的訴求。融創此舉為行業化債也樹立了標桿?！睋晃粋治鰩煴硎?。

??這種標桿作用首先就表現在，融創雖然不是業內最早出險的房企，但其一直通過持續努力自救，化債流程始終保持公開透明。

??例如，2022年12月，融創推出境外債務重組框架，公布債轉股和發新票重組方向；隨后2023年3月，融創即公布重組方案，并獲得持倉超30%的債權人小組同意；同月底，融創特別召開了境外債務重組說明會，孫宏斌、汪孟德等公司高層講述重組方案亮點、經營恢復計劃并呼吁債權人支持；今年5月，融創債券金額超過87%的債權人簽署重組支持協議；6月，融創進行股東大會審議重組方案并獲得絕大多數股東同意；今年10月，香港法庭順利裁定通過了融創的重組方案。

??在這一過程中，融創也按規定及時進行20多項有關公告披露，讓投資者了解公司化債進度。

??此外，融創充分尊重債權人訴求。據融創方面表示，公司債權人結構復雜，2019個主體涵蓋了長線基金、對沖基金、商業銀行、以及個人投資者。因此，公司在制定方案是，盡力做到最大程度的公平，對所有債權人都一視同仁，并考慮了不同債權人的訴求，提供了留債展期、可轉債、強制可轉債、融創服務換股等多種靈活選擇。

??在化債過程中，大股東孫宏斌也體現出了企業家精神，比如拿出自有資金4.5億美元（上市以來個人全部分紅）無息貸給公司，支持公司度過最困難時候；在這次債務重組中，孫宏斌也以與其他債權人相同的條件，帶頭將借款轉為強制可轉債，真正做到與債權人同舟共濟。

??一名基金管理人直言：“比方案更打動我的是，老孫及管理團隊一直以來積極主動推進的態度?！?/p>

??力保交付 刺激銷售

??在債務成功“減負”后，融創接下來也可以甩開包袱輕裝上陣，更好聚焦保交付和恢復正常經營。

??當前，對房地產而言，“保交付”仍然是各地以及房企經營的第一要務。融創也一直響應政策號召，全力以赴投入到“保交付”之中。

??融創方面表示，在這一過程中也得到了政府、金融機構的大力支持，第一批次及第二批次保交樓紓困基金落地約190億元，這也成為順利復工復產、穩定交付的重要基礎。

??據融創方面透露，公司去年完成超18萬戶住宅交付，今年前10月又再度交付20.5萬戶，積極兌現保交付的企業主體責任，在全行業的交付排行中名列前茅，同時保交付中依然堅持住品質底線，包括福建福州府、南京玄武映、西安融創珺庭府、重慶融創0238等，都成為市場上的交付標桿。

??今年，融創還將完成30萬套交付任務。

??在業內不少人士看來，此次融創境外債的重組成功，也將有力保障“保交付”這一核心經營任務。讓融創可以更好的將有限的現金資源，投入到保交付工作。

??化債對于融創的助力是顯而易見的，不過，要想真正走出困境，恢復正常經營，融創還需盡力刺激銷售端。

??最新數據顯示，今年截至10月底，融創累計實現合同銷售金額約757.8億元，同比減少50.49%。不過有知情人士稱，融創明年的銷售預計會好轉，因為上海董家渡、黃埔亞龍兩個新項目即將入市，北京融創壹號院、上海未來金融城還有加推，單這幾個項目未售貨值就有1500億元左右，這將進一步支持融創經營的持續恢復。